证券分析师考试（二十一）行业分析

【行业分析概述】运用经济学、统计学、计量经济学等，对行业经济的运行状况、产物生产、销售、消费、技术、行业竞争力、市场竞争格式、行业政策等举行分析一、统计年鉴、其他部门的统计数据、国际组织的统计年鉴，行业协会体例的行业相关信息、专业咨询机构的陈诉、工商报表、学术文章中的行业相关信息、专利部门宣布的信息、国家行业工业政策、海关、发改委宣布的反倾销观察信息、专业的看法、IPO、政府内参（横竖只要是有可信度的就行，什么百科就不行了）二、行业分析的任务解释生长阶段和职位，分析行业生长的因素，判断对行业影响的力度，预测并引导行业未来的生长趋势，判断行业投资价值，展现行业投资风险。三、行业分析信息要求信息和数据需要：完整、一致、准确、实时四、信息的收集和处置惩罚收集：观察、视察、实验、文献、网络处置惩罚：吸收、存储、转化、传送和公布目的：提高有效、抗滋扰性，改善主观感受，对信息识别和分类，分散和选择信息——————————以上都不咋考，相识一下【行业分析内容】一、行业的生命周期二、市场结构分析三、行业稳定性分析四、行业性质分析五、其他因素【行业分析方法】一、历史资料研究法：以已往的资料来总结纪律，对未来预测，省时省力但被动于现有资料二、观察研究法：深入访谈、实地调研，问卷、访查，取决会见者的履历，可是可以获取一手数据，问题是自己想问的三、归纳和演绎法：从个体到一般或者从一般到个体四、比力研究法：横向比力和此外行业比，纵向比力和自己的历史比，可以通过数据的比力知道自己行业的生长状态五、数理统计法：相关分析，一元线性回归，时间序列分析等//一般来说就是考这几个名字，或者考名字和内容的对应【行业的特征】一、行业分类方法1、道琼斯分类法，工业、运输业和公共事业2、国际尺度行业分类法，10门类，农、畜、林、采矿、等等3、我国国民经济行业分类，三大工业：农业（第一工业，农林牧副渔）工业（第二工业，包罗采掘，制造，自来水，电力，煤气和修建业），一二之外的叫第三工业，注意房地产属于第三工业。二、行业基本状况表述1、行业景气指数差别周期节点出现的差别市场情形，定性的指标定量化，乐观、一般、不乐观，以100为临界，高于100景气，小于100就是不景气外因：宏观经济指标、经济周期、上下游工业链的供求需求变更内因：行业的产物需求变更，生产能力变更，技术水平变化及工业政策的变化关键因素：需求、供应、工业政策、价钱2、中经工业指数我国用的，经济日报社和统计局弄的三、行业的市场结构凭据行业进入的限制水平，企业数量和产物差异将市场分成了四种市场结构：完全竞争、寡头垄断、垄断竞争、完全垄断 //特点第二章全部讲过，这里再次提到，很重要1、完全竞争特点：生产者多，产物同质（最重要的特征），企业只能接受价钱，厂家进退、信息流通自由，盈利由需求决议。2、垄断竞争：生产者多，产物差别质，企业能控制部门价钱3、寡头垄断，生产者少，产物只有大规模生产时才有更好的效益，初始投入资本较大，有很大水平的订价权4、完全垄断，只有一个独家企业，产物没有替代品，有极大的订价权【行业盈利模式】1、自发盈利模式，虽然盈利但模式不明确2、自觉的盈利模式，产物盈利模式(成本减低，利润增加），品牌盈利模式（树立焦点竞争力，模式盈利模式（互联网思维的，焦点产物价钱低，靠隶属其上的模式赚钱）【行业集中度】前N家最大的企业所占的市场份额CR4（CR8也常用），CR4越小，集中度越低，越趋向于竞争CR4越大，集中度越大，越趋于垄断缺点：单从指标上，不知道总数美国经济学家和日本通产省对行业集中度的划分竞争型：CR4<30;寡占V型，30-35，寡占IV型，35-50，寡占III型，50-75，寡占II，75-85，寡占I，CR4>85竞争型：CR8<40，寡占V型，40-45，IV型，45-75，III型75-85，II型，>85记下来！死记【工业价值链】迈克尔波特再竞争优势一书提出的。

企业再治理、设计、采购、生产、销售、交货系列中都能挖掘价值。（1）上游环节的中心是产物（2）下游环节的中心是主顾【行业运行状态和经济周期】（掌握特征）增长型企业：靠技术进步、靠新品推出，靠优质服务，出现增长形态，跟经济周期和振幅并不精密相关，经济高涨时，高于平均水平，经济衰退时，小幅的涨，所以股价很难掌握，不会随着经济周期的变化而变化。周期型企业：精密的随着经济颠簸而颠簸，如消费品业，耐用品制造业（车），其他需求收入弹性较高的行业防守型企业：颠簸的很小，代表行业食品业和公用事业（必须品），需求相对稳定，需求弹性小。投资防守型行业一般属于收入型投资，非资本利得型投资。

【行业生命周期】（掌握特征）行业从泛起到完全退出社会经济运动履历的四个阶段：幼稚期：研发用度比力高，销售收入较低，市场风险很大，可能因为财政难题而引发破产。更适合投机者和创业投资者。

随着技术的成熟，成本降低，市场需求扩大，逐步从高风险低收益向高风险高收益转变（主要特征）发展期：开端发展期——技术逐步成型，市场扩大，企业处于亏损或者微利状态；加速发展期——开始被宽大消费者接受，收入和利润开始快速增加，新的时机不停泛起，可是仍需要大量资金实现高速发展，称为投资时机时期，投资回报高，可是风险大，破产率和被吞并率相当高，厂商会在一个阶段之后泛起大幅度淘汰，开始逐步稳定下来。由于市场需求逐步趋向饱和，产物销售增长逐步降低，开始步入成熟期。

成熟期：产物成熟，技术成熟，工艺成熟，工业组织成熟。企业规模空前，职位显赫，产物普及水平高，生产能力靠近饱和，市场需求趋于饱和，买方市场泛起，可是很难判断是在加速发展期还是成熟期衰退期：产物更新，大量替代平泛起，原产物的销售量业开始下降，厂商开始转产，数目淘汰，利润水平停滞不前，衰退期往往比前三个阶段还长，大量的行业都是衰而不往，与人类社会恒久共存。总结： 幼稚期（萌芽期） 发展期 成熟期 衰退期公司数量 少 增加 淘汰 少价钱 高 下降 稳定 ——利润 亏损 增加 高 淘汰-亏损风险 高 高 降低 增大实质：幼稚工业——主导工业——支柱工业——夕阳工业资本：形成——集中——大规模聚集——疏散新技术：发生——推广——应用——转移——落伍行业兴衰受到5个方面的影响：技术进步、工业政策、工业组织创新、社会习惯、经济全球化 //PEST+组织创新。

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